研奥电气财务数据之怪像:武汉地区收入超过华

时间:2020-08-12 05:13:29点击量:129 作者:张馨予

  8月12日,研奥电气股份有限公司(下称“研奥电气”)将创业板上会。

  奇怪的是,公司2019年6月报送的申报稿中,有一些矛盾的数据,且这些数据在上会稿中不复存在。

  另外,研奥电气部分供应商社保缴纳人数为0。

  数据矛盾?

  据了解,研奥电气主要从事轨道车辆电气设备的研发、生产和销售业务,以及车辆检修和线束服务业务。公司主要产品包括电气控制柜、电气综合柜、司机操作台、TCMS 柜、空调控制柜、蓄电池箱、应急通风逆变器箱、电气接线箱、照明灯具等轨道车辆电气设备。

  2019年6月,研奥电气报送创业板申报稿。2016年至2018年,公司的营业收入分别为3.51亿元、3.65亿元、3.5亿元。

  从主营业务组成来看,研奥电气产品主要是车辆电气设备,同期销售收入分别为2.96亿元、3.06亿元、2.81亿元,占比均在84%以上。

  

研奥电气财务数据之怪像:武汉地区收入超过华


  (主营业务摘要,数据来源:2019年6月报送的申报稿)

  从区域来看,研奥电气收入主要来自东北,其次则是华东、西南、华中。其中,西南地区增长较快,2016年至2018年分别为1911.73万元、2861.3万元、6426.58万元。华中地区则波动较大,同期分别为1233.25万元、5800.1万元、3022.45万元。

  申报稿显示,西南地区包括四川、重庆、贵州、云南、西藏。华中地区则包括河南、湖北、湖南。

  

研奥电气财务数据之怪像:武汉地区收入超过华


  (地区摘要,数据来源:2019年6月报送的申报稿)

  在此背景下,研奥电气同期的归母净利润分别为6732.2万元、4843.61万元、4969.35万元。

  可以看出,研奥电气2017年在营业收入上升的情况下,归母净利润却下降不少。而2018年营业收入下降的情况下,研奥电气的归母净利润却增长。

  

研奥电气财务数据之怪像:武汉地区收入超过华


  (财务摘要,数据来源:2019年6月报送的申报稿)

  造成这种现象的原因之一是,研奥电气的毛利率波动较大,2016年至2018年的主营业务毛利率分别为40.47%、32.67%、33.70%。

  关于毛利率,研奥电气在申报稿中对各产品的毛利率变动进行分析。

  值得一提的是,研奥电气在介绍车辆电气设备时表示,该业务2017年毛利率下降较多,主要原因包括来自武汉地区的销售占比由11.15%升至33.79%,而武汉属于城轨发展迅速的新兴市场,下游整车制造商在此地区的竞争相对激烈,公司来自武汉地区项目的毛利率也相对较低。

  从上述比例计算,研奥电气2016年和2017年自武汉的销售金额,仅算车辆电气设备产品也有3301.3万元和1.03亿元。而申报稿中,研奥电气同期来自华中地区的销售金额只有1233.25万元和5800.1万元。

  

研奥电气财务数据之怪像:武汉地区收入超过华


  (毛利率分析摘要,数据来源:2019年6月报送的申报稿)

  除去武汉超过华中地区外,研奥电气来自成都的收入也超过了西南地区。

  比如,研奥电气表示,公司2018年车辆电气设备毛利率与2017年基本持平,其中来自成都地区的收入占比大幅提升至28.57%。

  以此计算,研奥电气2018年自成都的销售金额,仅算车辆电气设备产品也有8022.34万元。而申报稿中,研奥电气同期来自西南地区的销售金额只有6426.58万元。

  

研奥电气财务数据之怪像:武汉地区收入超过华


  (毛利率分析摘要,数据来源:2019年6月报送的申报稿)

  有意思的是,这些表述在研奥电气2020年6月报送的申报稿和2020年8月披露的上会稿中均“神秘”消失。

  部分供应商无人缴纳社保

  在最新的上会稿中,研奥电气2017年至2019年的营业收入分别为3.65亿元、3.5亿元、3.71亿元,归母净利润分别为4843.61万元、4927.06万元、6059.08万元。

  可以看出,研奥电气的归母净利润还不如2016年的6732.2万元。

  另外,研奥电气预计,公司2020年前三季度营业收入约为2.51亿元至2.61亿元,同比下降1.8%至5.57%。

  从客户集中度来看,研奥电气收入大部分来自中国中车,其2017年至2019年占营业收入的比重分别为85.21%、72.35%和 63.93%。

  与之不同的是,研奥电气的供应商集中度却较低,同期单一供应商的最高占比也只有19.4%。